华安基金：美国通胀低于预期，议息会议偏鹰

Ø黄金行情回顾及主要观点：

上周黄金价格震荡。伦敦现货黄金收于2332.3美元/盎司（周环比1.69%），国内AU9999黄金收于546.24元/克。美债利率大幅回落21个基点至4.22%。两大重要宏观数据公布：一是美国5月CPI通胀，低于预期，华安基金：美国通胀低于预期，议息会议偏鹰增强了市场对于降息的信心。二是美联储6月议息会议，点阵图信号偏鹰派。

5月美国CPI通胀全面低于预期。根据美国劳工部的数据，美国5月CPI环比持平，预期增加0.1%；同比上升3.3%，低于预估值3.4%；剔除能源、食品的核心CPI环比上涨0.2%，预期增加0.3%；核心CPI同比上涨3.4%，预估值为3.5%。结构方面，能源和交通运输服务环比明显回落，环比相对较高的分项依然是房租。

美联储议息会议偏鹰派。美联储点阵图显示，预计2024年降息1次，2025年降息4次，降息节奏相较于此前延后，但未来两年依然是降息大周期。美联储经济展望继续上调通胀预期。美国2024年PCE通胀预期上调至2.6%，对通胀企稳信心不足，此前3月预期为2.4%。

根据最新的利率期货，首次降息或将在9月发生。在CPI通胀数据公布后，9月降息概率一度提升至75%，而议息会议后概率回到64%左右。全年维度，降息预期为2次，市场相较于美联储更乐观。

展望后市，华安基金指数与量化投资部对下半年黄金行情中性偏乐观。5月美国通胀数据明显回落，为降息注入更多信心。当前美国经济指标喜忧参半，非农就业超预期，但失业率同步上行。展望全年，CME数据显示美联储9月有望开启降息周期，中长期看好黄金作为央行“去美元化”的配置价值。

未来一周黄金ETF（518880）重点关注的信号：（1）美国零售销售数据。

Ø人民币计价黄金与国际金价走势比较：

数据来源：Wind，Bloomberg，华安基金，2024/6/14

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