中基协约谈私募管理人问答汇总（附大现场沟通问答实况案例）

频道：常识日期：2024-06-16 浏览：908

来源：山西省投资基金业协会

中基协谈私募管理人问答汇总

一提到监管约谈，私募管理人可能会“闻声色变”，担心自己是不是存在不合规的地方要被监管机构处罚了。实际上，约谈在各种情况下都可能出现。

在私募登记审核过程中，部分管理人收到这样的邮件反馈（部分以电话或短信形式反馈）：“请贵公司法定代表人和合规风控负责人于【】年【】月【】日前来协会进行现场沟通，具体地址为：XXXXXX。贵公司定好时间后请至少提前两个工作日联系本协会。”

1、现场沟通常见原因汇总

1、协会认为合规风控负责人资质不够，法律意见书中无法看出合规风控负责人能独立履行合规风控职责；

2、协会认为申请机构的合规风控及其他任职高管存在“挂靠、兼职”行为；

3、协会认为法律意见书经多次反馈仍没有说清拟投资项目的募投管退过程；

4、协会认为实际控制人或控股股东“年轻化”，可能存在股份代持行为；

5、协会认为拟投资项目不真实，要求被投资项目负责人一同到现场沟通；

6、协会认为包括外包机构的外包协议及其他协议存在造假现象，需要核实；

7、协会认为展业计划未能说清公司未来的发展方向和发展路径；

8、协会认为其他需要当面的约谈的事由。

2、现场沟通问答实况案例

Q：请阐述合格投资者的认定标准，并举例说明

A：合格投资者是指：投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：

（1）净资产不低于1000万元的单位；

（2）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

下列投资者视为合格投资者：

（1）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；

（2）依法设立并在基金业协会备案的投资计划；

（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；

（4）中国证监会规定的其他投资者。

Q：请阐述募集流程和各流程大概内容

A：募集流程：（1）特定对象确定；（2）投资者适当性匹配；（3）私募基金推介；（4）基金风险揭示；（5）合格投资者；（6）基金打款；（7）投资冷静期；（8）回访确认。

特定对象确定程序：（1）问卷调查；（2）风险评估；（3）书面承诺。

Q：请阐述股权投资基金的基本运作模式和特点

A：股权投资基金的运作流程是其实现资本增值的全过程，股权投资基金运作的四个阶段是募资、投资、管理和退出。相对于证券投资基金，股权投资基金具有投资期限长、流动性较差，投后管理投入资源多，专业性较强，投资收益波动性较大等特点。

（1）投资期限长、流动性较差

由于股权投资基金主要投资于未上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要较长时间来完成投资的全部流程实现退出，股权投资基金也因而具有较长的封闭期。此外，股权投资基金的基金份额流动性较差，在基金清算前，基金份额的转让或投资者的退出都具有一定难度。

（2）投后管理投入资源较多

股权投资是“价值增值型”投资。基金管理人通常在投资后管理阶段投入大量资源，一方面，为被投资企业提供各种商业资源和管理支持，帮助被投资企业更好发展；另一方面，也通过参加被投资企业股东会、董事会等形式，对被投资企业进行有效监管，以应对被投资企业的信息不对称和企业管理层的道德风险。

（3）专业性较强

股权投资基金的投资决策与管理涉及企业管理、资本市场、财务、行业、法律等多个方面，其高收益与高期望风险的特征也要求基金管理人必须具备很高的专业水准，特别是要有善于发现具有潜在投资价值的独到眼光，具备帮助被投资企业创立、发展、壮大的经验和能力。

（4）投资收益波动性较大

股权投资基金属于高风险、高期望收益的资产类别。高风险主要体现为不同投资项目的收益呈现较大的差异性。创业投资基金通常投资于处于早中期的成长性企业，投资项目的收益波动性较大，有的投资项目会发生本金亏损，有的投资项目则可能带来巨大收益。并购基金通常投资于价值被低估但相对成熟的企业，投资项目的收益波动性相对要小一些。

高期望收益主要体现为在正常的市场环境中，股权投资基金作为一个整体，其能为投资者实现的投资回报率总体上处于一个较高的水平。从不同国家的平均和长期水平来看，股权投资基金的期望回报率要高于固定收益证券和证券投资基金等资产类别。

Q：请阐述股权投资基金的投资后管理的概念、内容以及作用

A：概念：投后管理是项目投资周期中重要组成部分，也是投资基金“募、投、管、退”四要点之一。在完成项目尽调并实施投资后直到项目退出之前都属于投后管理的期间。

内容：包括投后分析报告的汇总及整理、组织召开投后管理会议、组织实施公司交办的其他专项综合投后事务和项目投后事务，跟踪企业经营活动、专项问题调研分析、派驻董监事、项目文件流转、项目档案管理等事务。

作用：

（1）投后管理单独设置，是规模化基础上的专业化分工的需要；

（2）重视投后管理是PE投资理念回归本质的表现；

（3）强化投后管理是塑造和强化PE竞争力的客观需要。

Q：请说明你们团队如何做好自己的募集工作？

A：据实际情况来作答，如“可以通过自有资金募集”、“我们私募公司有自己的销售团队，可以募集资金”、“我们公司和一些券商有合作，可以委托券商代为募集资金”。

Q：请说明你为什么会看好股权私募基金的发展前景？

A：据实际情况来作答，如：随着私募基金行业的监管更加严格，不合规的私募管理人退出市场，私募行业更加规范。截至XXXX年X月底，中基协已登记私募基金管理人XXX家，已备案私募基金XXX万只，管理基金规模XXX万亿元。可见私募行业蕴藏着巨大的市场机会，政策上政府也在鼓励私募基金行业健康发展。